反彈衝一波不NG   電子股擺一邊 車用、網通放中間

反彈衝一波不NG 電子股擺一邊 車用、網通放中間

先探投資週刊2022-06-23 11:59

美國大升息壓低油價,股市再創新低後反彈;台股也創今年新低彈升,操作上仍需有風險意識,所幸融資減幅超過指數跌幅,有利籌碼換手;短線率先出現突圍的汽車零組件、網通及航太族群,拉回可多注意,金融股「保單之亂」後正築底,具有防禦作用。

【文/方亞申】

在聯準會六月升息三碼後,美股終於出現較大反彈,西德州原油從一二三美元附近跌回至一○八美元以下,通膨壓力稍微喘口氣。美國總統拜登七月將訪中東,寄望OPEC+組織增產,另一方面有意暫時取消美國內汽油稅,以壓低目前正處歷史最高的國內油價。油價若能下降至一百美元附近,對於壓低通膨將大有助益。

由於歐美同受高漲通膨之苦,消費者指數年增率已連續數月超過八%,生產物價指數年增率則超過十%,代表成本增加部分尚未完全反應至消費者身上,聯準會必定看到某些訊號,所以一次升三碼,預估七月再升三碼,反正股市都已經大跌了,趁著九月以前趕快升息壓制通膨,讓第四季期中選舉順利過關。油價若未創新高,在包括黃小玉、非鐵金屬如銅、鐵礦砂、鋁、鎳等價格已在三、四月出現高點而且回跌一段下,高通膨應該會下降才是。

科技股對升息最敏感負乖離大

若以美國二年、五年、七年及十年期公債都攀升至三.一九%以上,但是十年期公債殖利率三.二六%並未最高,顯見市場不盡然認為通膨是長期現象。不過既然二年及五年期公債殖利率都已經三.一五%以上,市場就會認為,至少這次利率調升目標應落在三.五至四%之間,以現階段利率在一.五至一.七五%,七月份若再調升三碼,利率就達二.五%,可以說升息循環超過半山腰,對照股市累計跌幅二至三成,預計未來抵抗力將增強。今年的俄烏戰爭、原物料大漲、聯準會大幅度升息等灰天鵝因素,使得全球股市基本上都處於負報酬,尤其美國為擠壓泡沫,科技股跌幅尤其大,不用歷史高點而以今年計算,費半及那指分別下跌三二.九%及二九.二%,雖有反彈都彈幅不大。道瓊及標普最深累計各下跌十七.七五%及二二.九一%,理論上道瓊來到金融海嘯低點反彈至歷史高點回檔○.三八二之處二九七九三點、標普在三八四二點就應該反彈,但走勢較預期弱,惟至少回檔一半二七五八二點及三五○四點應具有強烈支撐。

科技股對於升息最敏感,這次回檔費半及那指不僅都跌破○.三八二處,更跌破回檔五成,分別是一一二○一點及二六五○點,理論上指數都出現腰斬,技術性反彈應該會出現。最差是修正○.六一八處,費半在二三一五點、那指在一○○一八點。

目前仍在美國主導升息循環,全球股市呈現空頭模式,且費半及那指與年線負乖離都超過二○%、標普及道瓊負乖離各達十四.八%及十一.七%都算是相當大;而負乖離超過十%以上還有台灣上市櫃指數、澳洲、巴西、韓國、越南、恆生及國企,歐洲德、法 也都超過十%;也就是說,股市與年線負乖離過大是全球股市共同承擔。不過先前跌幅及負乖離最大的中國深滬股市,早在三月就見低點反彈,歷經四月封城,到五月政策祭出降息、降準以及汽車家電下鄉補助購買利多,兩者已逐漸向年線反彈。一方面是技術面乖離大,另一方面也要政策主導刺激股市反彈。

相較於美國升息,中國三月底至五月初相繼在上海、昆山、北京、深圳、東北等出現封城或部分封城,也重創經濟,如今是否嚴格清零也非那麼肯定,救經濟為先,所以對重量級產業尤其是汽車率先出手,祭出六百億人民幣補助購買三○萬人民幣以下車款,每輛數千至一萬人民幣不等;另外也降低購置稅,從十%降至五%。大陸工信部更在五月底表示,將重組新一輪新能源汽車下鄉活動(史上第三次),推出一批資訊消費示範城市和示範項目,促進汽車、家電等大宗商品消費。除了消費券與補貼,大陸政府還多管齊下,例如,官方把原定二○二二年底到期的新能源汽車補貼,延長到二三年,對象包括特斯拉在內的外資車企;且要求各地不得新增汽車限購措施,預計可拉動兩百萬輛乘用車新增需求,由小幅衰退進而轉為正成長至二一○○萬輛。

此舉激勵大陸汽車相關股股價大漲,首先創歷史新高是比亞迪,連做客車的中通客運股價短短一個月間就從三.八五人民幣暴漲至二一.四六人民幣,漲幅超過四.五倍,期間被暫停交易後再開放,股價又創新高再暫停交易。其他如廣汽、金龍、東風汽車、長安、長城等汽車股價皆上漲突破年線。也鼓舞在香港掛牌的蔚來、小鵬、理想近一周以來股價大漲。

東陽射出利多三箭

國內汽車零組件公司西進大陸設廠不少,東陽較早到中國投資,為全球最大售後維修(AM)零組件集團,台灣廠主要業務是放在AM市場,大陸廠的布局則是以OEM為主。過去幾年營運在谷底,如今卻有三利多可期。東陽首先透過與前十大汽車品牌合資的方式,直接打入供應鏈體系,工廠數量超過十五座,帳面投資金額超過五○億元,過去十幾年東陽已經在大陸的OEM市場布局很深,如今遇到中國第三次汽車下鄉刺激景氣機會,外資預計東陽在中國OEM業務將從今年第二季起改善,今年營收將可成長七.七%,淨利潤將比去年成長一四八%。(全文未完)

全文及圖表請見《先探投資週刊2201期精彩當期內文轉載》
◎封面故事:台股下半場投資亮點在這裡...
◎特別企劃:台汽車零組件廠盼來利多
◎焦點議題:超級升息循環來了
◎中港直擊:中國車市銷售跌深反彈
◎國際趨勢:全球高端晶片缺貨荒難紓解
◎重要資訊:股東會暨股利一覽表
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