教你如何'將「櫃台」變「貴台」

突破小格局，你需要大想法 2012-05-09 14:53

專訪證券櫃檯買賣中心董事長陳樹
陳樹「三為三要」
將櫃買中心變珍寶
文梅景劭攝影陳鐸仁圖證券櫃檯買賣中心提供

證券櫃檯買賣中心（以下簡稱櫃買中心）董事長陳樹致力於構建許多創新交易與資訊揭露平台，完善債券及衍生性商品交易機制，期許打造櫃買中心成為亞太最有特色的金融交易服務中心，藉以吸引海外企業來台掛牌，創造兩地政府、企業、資金運用三贏局面。

為推進我國企業上（興）櫃業務，鼓勵優質的企業跟上市場步伐，強化公司治理與企業社會責任，並導引企業透過資本市場實現資源優化配置及制度創新，櫃買中心董事長陳樹塑造了一個優質的企業入門環境，讓有心經營的企業，均能透過櫃買中心的運作機制，逐漸茁壯成長；另一方面，為吸引海外企業、華商、大陸台商來台掛牌，持續深化櫃買中心功能，打造一個具有特色的金融交易服務中心，讓運作機制、法規、會計原則等能與國際接軌，並以6大策略，擴大開放金融服務市場。

未來上、市櫃公司的育成中心
　陳樹首先談到櫃買中心的市場定位及願景，強調是「經濟活力的推手，創新企業的搖籃」，特別適合中小型企業及新興產業掛牌之市場，多年來已成功協助眾多中小企業籌資及成長，最終目的就是要建構亞太最有特色的金融交易服務中心。陳樹表示，目前櫃買中心除證券、債券外，還有店頭衍生性商品，包括信用、外匯、利率、貨幣、結構債等，因此櫃買中心的特色是除證券外，還有許多多樣化的金融性商品，而櫃買中心的首要任務，就是提供優質服務的金融交易平台；而就證券交易面而言，與其他證券市場比較下，櫃買中心除有上櫃證券交易外，還有興櫃證券交易；依照目前法規，所有要上、市櫃的公司，必須要先在興櫃登錄6個月，期間將可促成價格合理形成、熟悉法規遵循、讓公司資訊透明化、使投資人瞭解公司特性等，因此櫃買中心就是要完善興櫃市場交易機制，致力構建一個培養未來上、市櫃公司的育成中心，而這樣獨創的做法已受到國際間的肯定。
　陳樹表示，在政府積極推動台灣成為亞太高科技與創新產業籌資平台的政策下，櫃買中心在電子上、中、下游產業鏈完整，掛牌家數眾多，具有產業聚落發展優勢。近年來亦大力協助推動生技醫療業於資本市場籌資，至2011年底已有37家公司成功掛牌上櫃。
　陳樹強調，雖然櫃買中心的上櫃市場與台灣證券交易所的上市市場提供相似的掛牌機制，但進入的門檻比較低，更適合中小企業，因此未來將強化櫃買中心的功能，讓尚未獲利，但具有未來市場前景的中小企業進入櫃買中心的交易平台，甚至海外公司來台發行TDR，也可透過櫃買中心進入台灣金融交易市場；除此之外，仍要爭取中大型企業持續的留在櫃買中心掛牌，因此要提供更優良的服務、效率與創新做法，構建一個全方位、多層次的完整市場供應鏈，讓企業能同時滿足海內外籌資之需求。

諸多配套機制展現服務特色
　陳樹表示，目前櫃買中心提供許多配套機制，首先是建構上（興）櫃公司產業價值鏈資訊平台，將上（興）櫃之所有公司，依產業性質分成24種類，並再區分產業之上、中、下游，使企業可透過此平台，查詢產業面臨的總體經濟環境、產業政策、企業經營理念、產品特色與介紹、企業社會責任等，透過資訊的揭露，可讓企業藉由此平台，思考如何相互整合、合作、策略聯盟、攜手共同開闢海外市場等。
　其次是建構營業用資產交易服務平台，主要是與國內大學、工研院、農委會等研究單位合作，若各研究單位有專利權、營業用資產等，希望能與企業合作或出售時，就可透過此平台與企業媒合，主要就是希望產、學、研界能有更多的結合。這也是櫃買中心開發具有特色的平台。
　在強化公司治理方面，主要在強調興利重於防弊，與台灣證券交易所共同委託證基會進行上市櫃公司資訊揭露評鑑，發現近5年來被評為「A」或「A+」的公司大幅增加，顯示這樣的機制確實發揮了效果，此外若各企業有參與公司治理制度評量的話，櫃買中心就會提供上櫃費用的補助，目前大概有7~8成的上櫃公司獲得認證。
　此外還有在中心官方網站內建構企業社會責任專區，公開各企業推展社會責任的類型、內涵，以及有那些企業在推動企業社會責任等資訊；另蒐集海內外知名企業及金融機構之優良企業社會責任報告書、企業社會責任投資案例等；不僅只建構一個具有競爭力的企業，同時鼓勵其成為具有吸引力，兼具優質文化與完善制度的企業。

完善債券、衍生性商品交易機制　形成國際特色
　陳樹表示櫃買中心今年的目標，是要建構更順暢、更活絡及透明化的債券及衍生性市場機制。在國內公司債及金融債部分，今年將加強宣導，繼續讓發行人及投資人更瞭解債券發行及交易，提高發行量及市場流通率；而在國際債券市場方面，積極聽取外資金融機構意見，瞭解發行及投資國際債券的需求，調整相關機制，推動國際機構的國際債券之發行及交易，尤其是外幣計價（不再僅限於美元計價）的債券商品。
　在國際金融海嘯後，市場都很期待各國的店頭衍生性商品能夠建立機制，亦即建立綜合交易資料儲存庫，進行交易比對、確認，降低交易風險，最終形成集中交易對手機制（CCP），而且歐盟、美國也都希望能朝這方面發展。因此陳樹相當感謝金管會的支持，於2011年決定由櫃買中心建立店頭衍生性金融商品交易資訊儲存庫（TR）系統，免費提供金融機構（銀行、證券公司、票券金融公司、保險公司）申報OTC衍生性金融商品交易資訊，並依商品別分3階段上線，涵蓋各資產類別之交易，如外匯類、利率類、股權類、信用類、商品類及結構型商品等；目前第1階段已於今年4月2日完成建構，已有70%以上的店頭衍生性商品完成申報並進入系統；預計今年年底將完成第2階段建構，到時將有90%以上的商品在系統內運作；並計劃於2013年的6月底完成第3階段，屆時整個系統將完備；待系統運作順暢後，未來再推動交易比對、確認，以及建構集中交易對手機制（CCP）等，目前這方面金管會正在綜合評估中。
　陳樹說明，TR系統的特色在於以電子化方式，集中保存完整交易資訊，協助金融主管機關進行全體市場之交易統計、部位分析及風險衡量管理等監理作業。並可運用資料庫之資訊，得以定期公開揭示交易統計量及行情，改善店頭衍生性金融商品市場既有透明度不佳之情況。陳樹認為，店頭衍生性商品未來將是金融市場主流商品之一，若能將相關交易機制建構完善，將成為國際間相當具有特色的交易服務中心。

深化櫃買中心功能拉攏海外企業在台掛牌
　陳樹特別強調櫃買中心的6個理念，就是服務、效率、創新、開放、信賴、競合，並且將理念融入市場，形成櫃買中心的願景，逐漸建立亞太最有特色的金融交易服務中心，而目前已具備初步雛形；但跨市場籌資最大的障礙，就在於語言、文字、會計原則等方面的差異，因此正規畫上（興）櫃公司，於2013年全部採用國際財務報告準則（IFRS），金管會現階段也成立相關服務中心，由周邊單位派員至各企業輔導推動，若推動完成，就可與大陸台商、海外華商或國際企業，共同構思合作、開發創新產品等，促使更多的中小企業，藉由上（興）櫃的平台成長壯大，以奠定小企轉成大型企業的良好基礎。
　談到為何想要進一步深化櫃買中心的功能，陳樹表示我國經濟部中小企業處、中小企業輔導中心、中小企業協會等單位，在會計、財務、制度、理念等多方面協助中小企業，因此我國的中小企業與國際相較，具有相當的優質性，所以只要是潛力雄厚、制度良好、誠信經營的中小企業，櫃買中心均希望能透過資本市場的籌資，協助他們壯大，相對也可提升我國經濟的競爭力。
　陳樹也表示，目前回台上櫃的公司中，有很多是新加坡的公司，因為他們認為台灣的服務、周轉率、本益比都很好；至於大陸台商回台上櫃現況，陳樹曾藉由參加兩岸金融研討會的機會，赴江蘇昆山與台商座談，結果昆山陸續有3家台商企業在櫃買中心掛牌，且在掛牌後無論在經營績效、股價反映等都表現良好，在銀行融資、人才招募、開拓業務等方面，也都較以往容易，再加上昆山市政府在政策上的支持，讓有意願回台上櫃的台商逐漸增多。
　而為何積極拉攏大陸台商、華商或國際企業到台灣櫃買中心上櫃？陳樹提出「三為三要」，「三為」就是3個目的，其一就是為兩地的經濟求發展；其二就是為台灣資金找活路；其三是為台、華商開新路。另外「三要」就是3個期許，其一是開啟新觀念，要建立正確的利潤分配、經營權觀念；其二是建立良好公司制度；其三是開發新業務，希望不僅是來掛牌，更要有拓展業務的精神。

櫃買中心6大策略開創新猷
　隨著兩岸ECFA持續落實拓展，未來金融證券市場大幅開放有望，陳樹表示櫃買中心將密切掌握產業與金融發展的契機，持續在建構亞太最具特色之金融交易服務中心願景下，落實加強人才培育及創新、強化社會責任與自律、建構高科技及中小企業籌資平台、強化資訊系統及透明度、完備債券及衍生性商品市場、提升優質服務效能及設施等6大策略。
　另外櫃買中心將繼續擴大對海內外企業招商，除在現有基礎上繼續加強海外優質企業上（興）櫃之推動外，今年將會擴大在大陸、馬來西亞、泰國及日本等地宣傳及推廣，期有更多海外優質企業來台申請上（興）櫃。尤其自101 年1月1日起主管機關已取消海外企業來台掛牌每股面額須為新台幣10元之限制，可免透過第3地而直接來掛牌，預期海外來台掛牌企業將更踴躍。