全球ＱＥ熱錢亂竄，貨幣氾濫掀起各國股市一片榮景，投資人也跟著一股腦兒栽了進去。看著投資基金大賺想贖回，才驀然發現獲利已讓匯差吃光光，整個投資恍如黃粱一夢，全是一場空！
文．林佳弘
今年以來，在預期美國聯準會將於年中升息，以及歐、日、中三大經濟體續推量化寬鬆(ＱＥ)政策的預期心理下，美股表現遠不如歐洲及新興市場來得好，尤其歐股在歐洲央行的推波助瀾下，更是漲勢亮麗，讓許多投資購買歐股基金的投資人個個眉開眼笑；然而，當決定要贖回收割時，才發現從歐股基金上賺到的利差，卻全被貶值的匯率蝕光。
歐元區推ＱＥ政策，讓歐洲REITs上個月漲了近12％，另外德國法蘭克福上漲17.36％、法國證商公會指數漲9.67％、英國股市上漲4.35％，就連義大利等歐元市場以及歐洲大型股各類基金，也都有5％的平均漲幅。但是即使市場表現這麼亮麗，就是有投資人沒賺到。
避免匯損 以當地貨幣投資境外基金
原因無他，因為歐元區的ＱＥ政策，導致歐元疲弱，投資獲利全被匯損吃掉！元大寶來投信產品經理顏誌緯提醒投資人，「匯率」對投資全球型基金的影響不大，但對歐、日等國，匯率影響卻相對高出很多。因此投資國外基金時，建議要以當地貨幣購入，才不至於因為匯差而損失。
野村投信指出，基金公司通常會為同一檔基金提供不同計價幣別的選擇，主要是方便投資人能根據自身需要，選擇計價幣別商品。例如已經持有歐元的投資人，可以直接投資歐元計價幣別的基金。雖然過去用歐元計價商品都以歐洲市場資產為主，但現在可投資標的與市場變多，反而有更多元的選擇。
匯率走勢複雜 投資基金仍應首看基本面
野村投信也提醒，由於匯率走勢背後原因相當複雜，對於投資人而言，首先應該關注的是欲投資的市場是否具備成長潛力，而非投資幣別是否有升值機會，或是否可能貶值造成匯損。畢竟基金要長期投資，選擇具備成長前景的市場，才是影響績效的首要因素，況且匯率短線變動幅度大且難以預估，目前歐元走勢普遍不看好，並不代表未來就沒有翻身機會。
有關匯率的影響性，元大寶來投信產品經理顏誌緯補充說，對於歐股基金而言，歐元兌美元去年五月最高曾逼近1比1.40，之後變一路趨勢性走貶，近期更來到1比1.13，逼近200三年新低；以原幣(歐元)計價指數上漲15％，但在加計匯率因素後，美元計價的歐股指數竟不漲反跌。
匯率影響力 魔鬼藏在細節裡
舉例來說，投信發行一檔台幣、美元雙幣別的美國生技基金，基金募集額度為一億美元，以現在台幣兌美元匯率約31.4比1，折合台幣的募集資金即為31.4億元。若一年後，這檔生技基金的市值仍為1億美元，但期間台幣因為升值使台幣兌美元來到30比1的匯率，因而這一億美元的基金經匯率換算後變成只值30億台幣，相較發行初期的總資產就減少了1億4000萬台幣！並且這筆匯兌就變成這檔基金的所有投資人，必須共同分攤的損失。
至於以台幣計價的基金，雖然表面上買賣都是以台幣為準，但基金公司還是會把台幣換成外幣，再去投資境外公司，至於匯率變動的部分，還是會反映在基金淨值中，只是因為匯差和投資績效混在一起計算，投資人往往無法得知匯差的影響有多大。
就歐、日兩個經濟體來看，顏誌緯認為，匯率影響日股的直接連動性，更甚於歐股。而就基金投資而言，建議投資計價幣別的考量可參考以下幾點。首先，直接以外幣投資當地貨幣計價基金，如日圓部位投資日股，歐元部位投資歐股。
其次，是買入「對沖類股」基金。有些境外基金產品，對匯率波動風險較大的基金，會採對沖操作，如日本基金採美元或歐元對沖類股的基金操作。雖然以美元及歐元買入，但是基金會藉鎖定匯率進行避險，因此將避開匯率波動性，也就降低了該基金所投資資產的計價幣別，相對於該幣別貶值時的匯兌損失風險，不過，這同樣也可能無法受惠於該幣別升值時的匯兌收益，此乃一體兩面。
利用外幣帳戶降低匯率轉換風險
顏誌緯表示，除考量匯率因素之外，投資境外基金仍應觀察投資的區域前景是否明朗，以及企業獲利狀況、政策動向與資金流向等綜合因素，換言之，先決定投資區域，再決定適合自己的避險策略及基金計價方式，才是為投資致勝因素。
另外，要降低匯率風險，比較好的方法還可以用外幣帳戶直接做海外投資。例如，當台幣升值接近30元時，可以買入一些美元，增加美元帳戶的資金規模；每次進行海外投資時，即直接用美元買海外基金，賣出時資金也回到美元帳戶，就可以降低匯率波動的風險。
要注意的是，匯率是一體兩面的，當台幣升值時，投資海外基金就會產生匯損；當台幣貶值時，反過來則會賺到相對匯差。因此，投資人平常應多注意台幣與投資基金幣別間的匯率變化，在台幣升值時買入欲投資的外幣，以便有效降低匯兌風險。
◎封面主文＞穩賺20％ 羊年投資術 股俠你來做
◎發行人語＞想成功要先發瘋 除了投入更要突破
◎理財我最大＞歐版QE啟動 2015資金行情可期
◎基金風向球＞海外基金投資 小心匯差魔鬼
◎房地產會客室＞搞懂法拍7件事 用市價6.4折買法拍屋
◎李健明頂尖贏家＞61xx USB 3.1與PS4雙重概念股
◎王信傑股市豪傑＞47xx業績回穩 下半年暴衝
◎李永年獅公開講＞經驗法則vs.前瞻分析
◎企業巡禮＞挑戰傳統 首創3D偶動漫電影
◎CEO專訪＞王耀輝：六角要做茶飲界星巴克！
◎保險指南＞保單活化藏陷阱保險業不能說的秘密
【原文刊載於《理財周刊》755+756期，更多精采內容請上《理財周刊》官方網站；《理財周刊》官方粉絲團。未經授權，請勿轉載】
