9千點魔咒 2千點大崩跌？｜Money錢

《Money錢》專欄 2014-11-05 20:18

【撰文/童再興】

台股不只有「萬點魔咒」，連9千點都有魔咒。股票史上有3次衝上萬點，2次衝上9千點，之後都出現大崩跌，重跌2600點以上，最慘跌掉1萬點。今年台股又衝上9593點，近兩個月卻也跌掉1千點，「9千點魔咒」會再歷史重演？

我們可以從幾個面向來推測今年出現「9千點魔咒」的可能性：其一：波段漲幅。前5次大多頭行情波段漲幅最低是2007年的75%，2000年大漲91%，其他3次都是飆漲1倍以上。有因必有果，大漲後必大跌。不過，今年這波9593點大行情，起漲點從2012年6月低點6857算起，2年4個月上漲39%，顯然並未出現飆漲過頭的危險訊號。

台股魔咒：過9 千點必遇風暴

其二：波段跌幅。前5次大多頭行情瘋狂演出之後，都恰巧碰上金融大風暴，只有1990年是台股大投機潮的國內因素，慘跌80% ；其他風暴源頭都來自國際市場。顯然國際金融風暴的衝擊力，比台股波段漲幅大小，更具殺傷力。2000年及2007年波段漲幅皆未超過1倍，但因全球網路大泡沫及雷曼兄弟金融風暴，跌幅重達60% 以上。1977年及2010年遇到的是區域性金融風暴，波段漲幅超過1倍，之後跌幅卻較小。

而今台股大跌1千點，則是跟著歐美股市創新高後的大回檔，國際市場並未出現實質性金融風暴，但台股跌幅11%，已大過漲跌連動性最高的美股。

其三：經濟成長率。景氣榮枯仍是決定股市多空的最主要因素。除了1990年純粹是籌碼炒作的大投機潮之外，其他4次都是國際金融風暴迫使隔年台灣經濟疲軟，2000年和2007年更是淒風淒雨的大衰退。2010年台灣經濟成長率高達10.8%，乃因前一年經濟衰退的基準低，2011年仍有4.9% 不錯的成長率，加上歐債危機影響較小，故波段跌幅（29%）也最小。

今年行政院主計總處上修台灣經濟成長率預估值到3.41%，明年則會再升到3.51%。而國際貨幣基金（IMF）10月也上修台灣經濟成長率，由3.1% 上調至3.5%，比起全球下修的3.3% 還要好。至於明年經濟展望，台灣仍可維持榮景嗎？

外貿導向的台灣經濟前景，仍要看依賴度最高的美國、日本、大陸及歐盟4大市場。IMF 雖然對全球經濟復甦，悲觀地表示將陷入「新平庸」的低速成長期，不過下修後的明年全球經濟成長率仍有3.8% ；美國較為樂觀，今年2.2%，明年則為3.1% ；中國則分別為7.4%、7.1% ；轉弱的歐元區為0.8%、1.3% ；日本明年0.8%，比今年0.9% 差一些。因此，台灣明年經濟景氣應是持平或微成長，尚不至於逆轉衰退。

指數投資勝率高達85%

從上述分析，今年台股9593點大多頭行情，總漲幅為39%，並不算危險超標，也未遇到大型國際金融風暴，而明年經濟成長並不疲軟衰退。因此，不應再中「9千點魔咒」，而發生2千點以上大崩跌。

如果台股不會大崩跌，何時是防禦型保守投資者的買點？ 8501點有頗高機會成為谷底第1隻腳，樂觀的話，是此波中期大回檔的谷底點；悲觀的話，8225點附近會是大W底的第2隻腳。這波大多頭行情一共上漲2736點，如果大回檔1368點（即總漲點的一半），即是8225點，而這也將是11月初台股5年均線的位置。

每天仍以20幾點上升中的5年均線，將會是大盤的大支撐線。過去10年的120個月分當中，只有21個月分台股跌落5年均線之下，而且大多出現在2007及2010年兩次「9千點魔咒」後的大熊市。換言之，過去10年有85.5% 的時間，台股指數在5年均線之上。因而，跌近或跌破5年均線，將是「別人恐慌，我貪婪」的巴菲特買點，指數投資勝率高達85%。

文章後繼10/31發表：

答案是今年魔咒會失靈，從波段漲幅、波段跌幅、經濟成長率三面向審視台股歷史，今年將可破除「9千點魔咒」，應不會出現重跌2600點以上的大崩跌。