【鉅亨網薛景懋 外電報導】
今年夏季以來象徵市場恐慌情緒的 VIX 指數維持在低點，但是，興業銀行指出，「黑天鵝」已經悄悄浮現，可能會為理性的市場帶來混亂。
《CNBC》報導，芝加哥期權交易所波動指數 (Chicago Board Options Exchange Volatility Index；VIX)對於最近國際動盪不為所動。以色列對加薩走廊發動5年來最大規模的攻勢，目前血腥衝突已經進入第15天；另外，馬航客機上周17日在烏克蘭境內靠近俄國邊界處墜毀，近來也引發國際間政治力的介入。然而，VIX 指數依舊處於金融危機前的低檔位置。
法國興業銀行(Societe Generale)認為，在今年6月至9月的夏季，市場將維持在相對樂觀的情緒，但是，仍有幾項風險事件可能掀起波瀾。
其中，興業銀行的經濟學家Michala Marcussen表示，短期內最有可能發生的風險因子，即是美國貨幣政策急劇調整，帶來利率變動中的重新定價風險(re-pricing risk)。
興業銀行預期，美國目前較高的薪資與通膨數據，將會使市場重新評估聯準會(Fed)的計畫，欲將美國10年期公債殖利率從原本2.48%，在年底推升至3.25%的做法。
Marcussen指出，「現在的問題在於美國夏季的數據，是否會使聯準會的緊縮政策引發意料之外、提前且更為劇烈的調整」。興業銀行預測，美國下月的就業數據表現將更加強勁，薪資漲幅也會持續向上成長。
另外，中國房市疲軟的問題，是興業銀行報告列為最大的潛在風險。報告中指出：「中國上周五(18日)公布的房價數據表現疲軟，5月份70個大、中型城市中有55個房價較上月下滑，顯示房市問題仍是中國的致命傷。」
Marcussen表示，中國房產投資佔全國GDP的15%，倘若完全失去動力，將面臨「硬著陸」的困境。興業銀行認為，中國出現硬著陸的風險約30%，但預期在今年夏季仍不會發生。(接下頁)
風險程度高居第2名的是，歐洲低通膨的問題，可是短期內發生的機率一樣不大。雖然興業銀行原本預期，歐洲將有機會在2014下半年成功走出通縮風險，但是，近期諸多的因素，包括歐洲疲軟的數據，以及結構性改革進度緩慢的情況，興業銀行將此風險發生可能性列為25%。
除此之外，目前外界普遍認為，一旦國家出現任何動盪，全球央行都會立即化身成為救火隊滅火，此認知也是風險之一。Marcussen說道，以美國、英國為例，一個國家的實體經濟表現要出現嚴重的問題時，才會促使政府運用刺激政策，而受流動性、非強勁基本面支撐的資產價格，可能會面臨急劇修正。
至於針對上周馬航事件、烏克蘭危機與俄羅斯受制裁引起VIX 指數飆漲的情況，興業銀行解釋，烏克蘭緊張情勢預期不會在短期內結束，這與北韓長期存在的威脅相似，而持續性對俄羅斯進行制裁，則只會對該國經濟造成短期內可承擔的損失。
歐洲不願意進一步施加更嚴厲的制裁，Marcussen表示，可能多數人猜測烏克蘭危機已不會造成全球性的災難。
Marcussen預測，未來幾個月內還不會有「黑天鵝」現身，全球經濟發展也不會受到市場動盪而影響，短期內VIX波動指數將持續維持在低位。Marcussen指出，G3貨幣(美元、歐元、日元)的貨幣政策情況已壓制住VIX指數，只要政策方向持續不變，波動風險就會維持現況。
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